停牌兩個(gè)半月后，吉林制藥（000545.SZ）7月16日公布了定向增發(fā)方案。

　　據(jù)公告，吉林制藥擬以8.3元/股發(fā)行不超過9億股，購(gòu)買青海省濱地鉀肥股份有限公司（下稱濱地鉀肥）全部100%股權(quán)，和冷湖濱地持有的標(biāo)的采礦權(quán)、標(biāo)的土地使用權(quán)；同時(shí)，吉林制藥擬向大股東吉林金泉寶山藥業(yè)集團(tuán)股出售全部資產(chǎn)和負(fù)債。

　　當(dāng)日，吉林制藥復(fù)牌后被超過4400萬股的買盤牢牢封于漲停價(jià)，收于9.58元。

　　濱地鉀肥借殼

　　實(shí)際上，濱地鉀肥借殼上市一事曾和數(shù)家上市公司保持接觸，近日才確定為吉林制藥。

　　本月初，坊間流傳青海冷湖濱地鉀肥公司（下稱“冷湖濱地鉀肥”）借殼重組ST金瑞（600714.SH），冷湖濱地鉀肥系濱地鉀肥的控股股東。

　　受此影響，ST金瑞6月24日從5.03元起步，7月15日沖至7.11元，漲幅高達(dá)41.35%。然而，7月16日的消息，令ST金瑞跌停。

　　知情人士透露，沒有選擇價(jià)格相對(duì)較低的ST金瑞，可能是考慮到債務(wù)重組的緣故，“畢竟，吉林制藥是凈殼，大股東承諾將全部資產(chǎn)和負(fù)債剝離，重組方操作起來較簡(jiǎn)單，獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)的可能性較大”。

　　6月26日，濱地鉀肥在冷湖生產(chǎn)基地舉行了30萬噸鉀鎂肥生產(chǎn)線投產(chǎn)慶典。這意味著開工建設(shè)近4年的濱地鉀肥，下半年有望獲取利潤(rùn)。

　　按照目前的實(shí)際產(chǎn)能和生產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)今年可實(shí)現(xiàn)50%產(chǎn)能，以生產(chǎn)鉀鎂肥10萬噸、鉀肥4萬噸計(jì)算，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6億元；2009年，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.2億元。

　　公司還透露，二期的48萬噸硫酸鉀項(xiàng)目，2010年下半年有望建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)當(dāng)年將實(shí)現(xiàn)銷售收入16.3億元，凈利潤(rùn)約8億元。濱地鉀肥官方網(wǎng)站顯示，公司長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃中，整個(gè)鉀肥項(xiàng)目產(chǎn)能約150萬噸。

　　7月16日，銀河證券指出，按照公司給出的盈利預(yù)測(cè)和總股本10.5824億股計(jì)算，2008-2010年每股收益至少分別為0.15元、0.49元和0.76元，按20-22倍市盈率計(jì)算，增發(fā)完成后，合理價(jià)值約9.82-10.81元。但如果連續(xù)漲停，須警惕股價(jià)短期波動(dòng)、重組失敗和濱地鉀肥能否如期釋放業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　鉀肥供給現(xiàn)狀

　　今年以來，9成A股被腰斬，除個(gè)別強(qiáng)勢(shì)股和重組股外，唯一能幸免的是鹽湖鉀肥（000792.SZ）、ST鹽湖（000578.SZ）、冠農(nóng)股份（600251.SH）、中信國(guó)安（000839.SZ）等鉀肥板塊公司。支撐因素則是國(guó)際市場(chǎng)鉀肥價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。

　　申銀萬國(guó)化工周報(bào)顯示，截至上周，獨(dú)聯(lián)體國(guó)際離岸價(jià)（FOB）價(jià)格，已從去年10月的200美元/噸，攀升至735美元/噸，而巴西CFR（成本+運(yùn)費(fèi)）價(jià)格，也從去年10月的300美元/噸，爬升至883美元/噸。而目前，亞洲不少?gòu)S商的送到價(jià)已突破1000美元/噸。

　　近期不少鉀肥廠商上調(diào)鉀肥價(jià)格的動(dòng)力，主要源于各廠商看好第四季度鉀肥市場(chǎng)的國(guó)際需求。世界衛(wèi)生組織的數(shù)據(jù)顯示，目前北美庫(kù)存面臨急劇下降的趨勢(shì)。

　　據(jù)上海鉀鹽工程技術(shù)研究中心主任魏成廣預(yù)計(jì)，今年全球鉀肥需求增長(zhǎng)達(dá)4.7%，2008-2012年需求符合增長(zhǎng)維持在3.2%的高水平，未來五年鉀肥供應(yīng)仍然偏緊。

　　作為世界上第一大鉀肥進(jìn)口國(guó)，中國(guó)去年繼續(xù)保持進(jìn)口增長(zhǎng)、出口回落的態(tài)勢(shì)。中國(guó)鉀鹽行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2010年，我國(guó)鉀鹽總需求量將達(dá)930萬噸，其中鉀肥需求量為850萬噸/年，當(dāng)年缺口630萬噸。我國(guó)鉀鹽消費(fèi)增速遠(yuǎn)大于生產(chǎn)發(fā)展速度。

　　國(guó)都證券研究員徐文峰介紹，我國(guó)高度缺鉀，每年鉀肥用量約70%需進(jìn)口，在鉀肥國(guó)際價(jià)格持續(xù)上漲情況下，壓制僅占需求30%的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的價(jià)格不僅不合理，也會(huì)影響國(guó)內(nèi)鉀肥產(chǎn)能的有效釋放。

　　今年6月底，國(guó)家發(fā)改委和相關(guān)部門的消息顯示，**層初步確定取消鉀肥價(jià)格監(jiān)管，這意味著國(guó)內(nèi)鉀肥出廠價(jià)有望放開。

　　截至上周末，徐州俄羅斯產(chǎn)批發(fā)報(bào)價(jià)已高達(dá)5300元/噸，而國(guó)內(nèi)鉀肥銷售價(jià)約3700元/噸。價(jià)格管制一旦放開，國(guó)內(nèi)鉀肥廠商將大幅上調(diào)出廠價(jià)，盈利也會(huì)大幅提升。

　　如此看來，濱地鉀肥30萬噸鉀鎂肥項(xiàng)目的啟動(dòng)，恰逢其時(shí)，吉林制藥復(fù)牌受到追捧理所當(dāng)然。