7月29日，云南白藥的一則停牌公告，吊足了人們的胃口。

　　公告表示，出于戰(zhàn)略考慮，公司擬于近期實(shí)施非公開發(fā)行融資計(jì)劃。這也是云南白藥首次使用非公開發(fā)行方式進(jìn)行募資。由于事項(xiàng)存在不確定性，云南白藥申請(qǐng)從公告日開始停牌。 
 
然而融資規(guī)模有多大、資金用途是什么，都只有等到再次復(fù)牌時(shí)才能知曉。

　　不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，此次融資計(jì)劃卻在意料之中。有分析人士向本報(bào)記者表示，為了擴(kuò)充產(chǎn)能，公司的資金壓力越來越大，此次融資應(yīng)該是為緩解此方面的壓力。

　　針對(duì)日前外界的猜測(cè)，7月31日，云南白藥董事會(huì)秘書尹品耀在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，證實(shí)了此次募集資金的用途，即用于擴(kuò)充產(chǎn)能以及新產(chǎn)品的開發(fā)。

　　產(chǎn)能擴(kuò)充引發(fā)資金壓力

　　據(jù)悉，云南白藥首次將產(chǎn)能擴(kuò)充提上日程是在2006年。是年3月8日，公司發(fā)布一則董事會(huì)決議公告。為了提高目前的產(chǎn)能水平，公司計(jì)劃搬遷至昆明呈貢新區(qū)。

　　云南白藥表示，2005年白藥的工業(yè)產(chǎn)值是99年的4倍，預(yù)計(jì)到2008年將是1999年的13倍，而公司現(xiàn)有廠區(qū)的建設(shè)面積一直沒有改變，其設(shè)計(jì)能力也難以滿足3年后的市場(chǎng)需要，現(xiàn)有產(chǎn)能將成為公司發(fā)展的瓶頸。

　　然而，由于換址以及土地審批原因，直到2007年12月新廠區(qū)才正式開工。公開資料顯示，新廠區(qū)占地1029畝，建設(shè)投資預(yù)計(jì)達(dá)10.8億元，產(chǎn)能設(shè)計(jì)為100億元，預(yù)計(jì)2009年下半年新生產(chǎn)基地能夠建成達(dá)產(chǎn)。

　　受產(chǎn)能限制，從2006年開始，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)速度開始有所回落。2005年，云南白藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為33.62%，2006年此數(shù)值為30.88%，而2007年底主營(yíng)收入增幅進(jìn)一步放緩至28.44%。

　　與此同時(shí)，受醫(yī)藥原料上漲和營(yíng)銷費(fèi)用的增長(zhǎng)，2006年以來云南白藥營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增幅下降更大。2005年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增幅為37.65%，2006年該數(shù)值已下降為20.48%，而2007年增幅只有18.07%。

　　而在實(shí)施整體搬遷計(jì)劃的同時(shí)，云南白藥在2007年通過股權(quán)收購，實(shí)現(xiàn)了對(duì)昆明興中制藥和昆明云鍵制藥的全資控股。收購價(jià)款總計(jì)5000萬元。這兩家公司原來是云南白藥大股東云南云藥有限公司絕對(duì)控股的子公司。云南白藥表示，收購?fù)瓿珊罂蛇M(jìn)一步擴(kuò)大上市公司的生產(chǎn)能力、增加生產(chǎn)品種。

　　不過，對(duì)于收購這兩家公司能否有效緩解公司產(chǎn)能不足的問題，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為作用有限。這兩家公司有自己的產(chǎn)品線，主要生產(chǎn)普藥，能補(bǔ)充云南白藥部分產(chǎn)品的產(chǎn)能，但是并不能滿足透皮劑產(chǎn)品的需求瓶頸。

　　而新廠區(qū)的建設(shè)目前被認(rèn)為是提升產(chǎn)能更為有效的方法。然而，隨著新廠區(qū)建設(shè)項(xiàng)目的推進(jìn)，公司的資金壓力也接踵而至。而根據(jù)2007年年報(bào)顯示，公司自有資金約為6.4億元，無法滿足整體搬遷項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投入。因此，業(yè)內(nèi)紛紛推測(cè)此次非公開增發(fā)主要是為搬遷項(xiàng)目融資，甚至預(yù)測(cè)募資規(guī)模至少10億元。

　　募資用途投向藥妝

　　尹品耀告訴本報(bào)記者，預(yù)計(jì)在2010年初，能夠?qū)崿F(xiàn)向呈貢新區(qū)搬遷。

　　他表示，呈貢新區(qū)100億元的建成產(chǎn)能只是規(guī)劃產(chǎn)能，2010年建成搬遷時(shí)產(chǎn)能能夠達(dá)到多少，目前還無法回答。

　　據(jù)悉，目前云南白藥的產(chǎn)能瓶頸主要在透皮劑產(chǎn)品，就是人們通常所說的白藥產(chǎn)品。主要包括云南白藥膏和云南白藥創(chuàng)可貼。

　　新廠區(qū)建成后的規(guī)劃產(chǎn)能是100億元，而2007年全年醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)出收入只有14.67億元。驟然增加的產(chǎn)能是否會(huì)影響市場(chǎng)的消化能力呢？尹品耀表示，新增產(chǎn)能中包括新產(chǎn)品生產(chǎn)線，不會(huì)出現(xiàn)原先供應(yīng)不足產(chǎn)品產(chǎn)量增加過多的情況。而尹品耀所說的新產(chǎn)品主要是云南白藥涉足的藥妝產(chǎn)品。

　　2005年，云南白藥以白藥牙膏產(chǎn)品首先涉足日化領(lǐng)域。最初，以云南白藥所處的行業(yè)和主營(yíng)優(yōu)勢(shì)，以及白藥牙膏上市時(shí)略微昂貴的價(jià)格來看，所謂藥妝市場(chǎng)并不被人看好。

　　不過，目前云南白藥牙膏已經(jīng)從藥店進(jìn)入商超，而且白藥牙膏的銷量比例逐年上升，業(yè)內(nèi)人士開始重新看待云南白藥當(dāng)年的“出軌”行為。

　　長(zhǎng)江證券分析師葉頌濤表示，牙膏市場(chǎng)容量相對(duì)較穩(wěn)定，從目前白藥牙膏的銷售情況看，銷售量也一直在增長(zhǎng)，這說明白藥牙膏的市場(chǎng)份額在提高。

　　葉頌濤認(rèn)為，白藥牙膏在市場(chǎng)上的成功，給云南白藥進(jìn)一步推出藥妝產(chǎn)品提供了范本，尤其提供了很多營(yíng)銷方面的經(jīng)驗(yàn)。

　　日前，據(jù)媒體報(bào)道，云南白藥又將進(jìn)入中高端化妝品領(lǐng)域，進(jìn)一步拓展藥妝產(chǎn)品線。而此次將要募集的一部分資金很可能就是用于此類新藥妝產(chǎn)品的生產(chǎn)線建設(shè)。而關(guān)于新藥妝產(chǎn)品市場(chǎng)的前景，一些業(yè)內(nèi)人士表示不好說，只能說云南白藥在品牌和營(yíng)銷方面有更多優(yōu)勢(shì)。

　　國泰君安在分析報(bào)告中認(rèn)為，從戰(zhàn)略上看，云南白藥將繼續(xù)深化“藥妝+藥品”路線，未來可能出現(xiàn)藥妝類子品牌。