上周華潤集團全資子公司新三九控股收購S三九71.35%股權(quán)獲得商務(wù)部批準。據(jù)了解，新三九還需要獲得證監(jiān)會批文以豁免要約收購義務(wù)；獲證監(jiān)會批準之后，新三九將正式成為S三九控股股東，并將在公司股權(quán)分置改革中扮演對價支付方的角色。

　　5月底，S三九召開了一次大規(guī)模的機構(gòu)投資者和分析師見面會。參加這次會議的東北證券分析師江維娜表示，S三九方面主要是向投資者介紹了公司基本面情況，沒有談及任何股改方面的情況。

　　光大證券分析師姚杰告訴記者，新三九發(fā)起S三九的股改動議之前，其對S三九股權(quán)的收購必須先獲得商務(wù)部和證監(jiān)會的批準。在證監(jiān)會豁免新三九對S三九的要約收購義務(wù)之后，新三九才能進一步發(fā)起S三九的股改動議。

　　未股改的優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)成為證券市場的“稀缺資源”，姚杰將S三九和S哈藥都歸入此類。

　　至于市場預(yù)期的對價方案是什么，姚杰表示不同的投資者由于成本和投資方式不同其預(yù)期對價水平也相差較大。“一般來說的心理底線是市場平均對價水平。成本較低的投資者可能更喜歡單純送股，成本較高的投資者會希望大股東能發(fā)行一個認沽權(quán)證?；陂L線的投資者則傾向于公司作出業(yè)績承諾?！币鼙硎?。

　　江維娜猜測，S三九的股改對價以送股為主的可能性較大，“新三九持股71.35%，集中度很高，送股之后仍能有絕對控股權(quán)。”

　　在姚杰看來，股改短期內(nèi)是影響S三九的重要因素，但是公司基本面仍是主導(dǎo)方面?！皳?jù)我們對定期報告的觀察，持有S三九的主要是機構(gòu)投資者，而且比較穩(wěn)定。博弈股改因素當(dāng)然是一方面，但是很多機構(gòu)已經(jīng)持股一年多，如果單純?yōu)榱斯筛?，顯然時間成本也很高。機構(gòu)還是比較看好公司基本面?！彼硎?。